Los desafíos en la colocación de eurobonos para Costa Rica

En un momento crucial para Costa Rica, donde busca colocar $1.500 millones en la segunda emisión de eurobonos de 2023, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos han alcanzado sus niveles más altos en los últimos 15 años. Esta situación plantea un desafío significativo para el Ministerio de Hacienda, ya que la subida de tasas de interés atrae a los inversionistas hacia los bonos del Tesoro estadounidense, dificultando la venta de emisiones costarricenses en el mercado internacional. Además, los rendimientos de los bonos soberanos de países emergentes, incluyendo Costa Rica, se ven influenciados por estas tasas de referencia.

Al cierre del primer día de octubre, el bono a cinco años ofreció un rendimiento del 4,7%, un nivel no visto desde julio de 2007, según datos del portal Yahoo! Finance. El bono a 10 años alcanzó un rendimiento del 4,71%, el más alto desde agosto de 2007, mientras que el instrumento a 30 años registró un 4,87%, no visto desde julio del mismo año.

Ariel Barrantes, director de Crédito Público del Ministerio de Hacienda, mencionó que el Gobierno está evaluando la mejor oportunidad para la emisión, buscando condiciones que traduzcan en una tasa de interés favorable a pagar. Estas condiciones incluyen baja volatilidad en los mercados, evitar noticias generadoras de incertidumbre, disponibilidad de liquidez adecuada y una amplia base de inversionistas para respaldar el apetito por la emisión.

Freddy Quesada, gerente de INS Valores, y Vidal Villalobos, asesor económico de Grupo Prival, coinciden en que las condiciones actuales no son propicias para la colocación de eurobonos por parte de Hacienda. Los rendimientos más altos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos aumentan el costo de la colocación para Costa Rica. También mencionan que el conflicto en Medio Oriente entre Hamás e Israel y las previsiones de la Reserva Federal sobre altas tasas de interés ejercen presiones al alza en los rendimientos de los bonos del Tesoro.

En relación a las condiciones de la colocación, se espera que el Gobierno ofrezca rendimientos más elevados en comparación con la emisión realizada en el primer semestre. Quesada prevé que los bonos del Tesoro mantendrán rendimientos entre el 4,5% y el 4,8%, llevando los rendimientos de los eurobonos costarricenses entre el 7,3% y el 7,6%. Villalobos sugiere que la tasa de interés podría situarse entre el 7% y el 7,5%, dependiendo de las condiciones del mercado. Se estima que la emisión probablemente se realice en noviembre, con vencimientos entre 2036 y 2039 para evitar acumulaciones significativas en los plazos. @mundiario