Buenas noticias en las bolsas en la era Trump: el Ibex sigue al alza, también Wall Street
Las bolsas europeas parecen haber encontrado un inesperado aliado en la incertidumbre geopolítica. Mientras los analistas y los mercados temían que las amenazas arancelarias de Donald Trump desencadenaran una ola de volatilidad y caídas, el Ibex 35 y el resto de los principales índices bursátiles del continente han optado por seguir su senda alcista, impulsados por la liquidez, la relajación de la política monetaria y unos resultados empresariales en ascenso.
Este martes, el selectivo español ha vuelto a dar un paso adelante, cerrando en los 13.100 puntos con un avance del 0,98%. Europa tampoco se ha quedado atrás, con alzas moderadas en la mayoría de sus plazas. En Wall Street, aunque la sesión comenzó con cierta prudencia tras el festivo del Día de los Presidentes, los índices de referencia terminaron en verde, con el S&P 500 marcando un nuevo máximo histórico. En el Ibex, Indra volvió a liderar los avances gracias al auge del sector defensa, mientras que Enagás sufrió retrocesos tras la presentación de sus resultados y su nuevo Plan Estratégico. En el mercado continuo, Duro Felguera se disparó más de un 30% por especulaciones sobre un posible acuerdo con la SEPI.
Dos narrativas dominan la percepción de los inversores sobre el impacto de las políticas de Trump. Un grupo cree que sus amenazas arancelarias contra la Unión Europea no se materializarán en tarifas significativas, ya que el impacto en la economía estadounidense y su inflación podría ser contraproducente. Según esta visión, el expresidente utiliza los aranceles como un instrumento de presión para obtener concesiones en otras áreas, como ya ha hecho con México, Canadá y Colombia.
Por otro lado, hay quienes opinan que, incluso si se imponen barreras comerciales, su efecto será limitado. Un estudio de Barclays estima que un arancel general del 10% a las importaciones europeas solo reduciría un 0,9% las ganancias netas de las empresas del Euro Stoxx 600, gracias a la compensación que supondría la depreciación del euro frente al dólar. Citi calcula que la afectación oscilaría entre el 1% y el 2%.
Liquidez abundante con los bancos centrales sosteniendo los mercados
Si la política comercial de Trump opta por establecer aranceles recíprocos, los efectos serían aún menos perjudiciales. Según Barclays, solo se verían afectados sectores que representan un 30% del mercado europeo, como el automotriz, la química, el aeroespacial, la alimentación y el tabaco. En este escenario, las bolsas más expuestas serían las de Francia, Suiza, Italia y Alemania, mientras que el Ibex 35 saldría prácticamente indemne. Citi respalda esta tesis, señalando que la escasa exposición del índice español a estos sectores lo convierte en uno de los mercados menos vulnerables a esta estrategia de reciprocidad arancelaria.
En el caso del Ibex, las principales compañías tienen una relación con EE UU más orientada a la inversión directa que a la exportación, lo que limita su exposición a posibles aranceles. Firmas como Ferrovial, ACS, Santander o Grifols mantienen importantes intereses en el país norteamericano, mientras que la mayor preocupación para el índice español provendría de potenciales medidas comerciales contra México, donde los bancos españoles tienen una fuerte presencia.
El mercado ya ha comenzado a diferenciar entre las empresas más expuestas a los aranceles y aquellas que se encuentran más aisladas. Desde la investidura de Trump, una cesta de valores europeos sensibles a tarifas (que incluye a Ferrari, Mercedes, EDP Renovables y Diageo) ha rendido 150 puntos básicos menos que otro grupo de compañías consideradas protegidas de esta amenaza, en el que figuran Acerinox, Stellantis, Air Liquide y BAE Systems.
El Ibex 35 sigue su curso, ajeno a las amenazas y con la vista puesta en los 13.200 puntos. Mientras Trump mantiene su retórica proteccionista, las bolsas parecen haberle encontrado la vuelta a la incertidumbre, convirtiéndola en un motor de crecimiento. Con una liquidez abundante y los bancos centrales sosteniendo los mercados, parece que, paradójicamente, las tensiones geopolíticas están sentándole bien a los inversores. @mundiario
