La inflación, si se le da rienda suelta, suele derivar en malestar social y en un profundo conservadurismo económico. Para el catedrático de la Universidad de Vigo Xosé Carlos Arias, España estaría en “un momento clave” para doblegar la curva y llegar a principios de 2023 con tasas “más cercanas al objetivo”, que a medio plazo es del 2%, según el criterio del Banco Central Europeo (BCE). Pero todo puede complicarse, ya que el BCE secunda ahora el discurso duro de la Reserva Federal de EE UU contra la inflación, de modo que hay dudas sobre lo qué hará en la reunión del 8 de septiembre: repetir la jugada de julio, cuando elevó los tipos en 50 puntos básicos, o ir más allá.

En unas semanas, se cumplirá un año desde que los precios comenzaron a escalar en España impulsados, sobre todo, por el coste de la energía. Desde entonces, la inflación ya cuadruplica la subida de salarios, de ahí el temor a un otoño caliente, por conflictivo, si en septiembre no hay un pacto de rentas entre empresarios y sindicatos.

“Por ahora, no existe mucha evidencia de efectos de segunda ronda, pero habrá que esperar a la negociación de salarios de otoño para ver si aparecen en el medio plazo”, advierte Santiago Carbó, catedrático de economía de la Universidad de Granada.

Aunque los sueldos pactados en convenio fueron subiendo desde finales de 2021, hasta un 2,5% de media en julio, la inflación lo hizo en mayor medida, al rondar el 11%. “Todas las señales son más positivas que hace unas semanas, y seguimos sin ver ninguna espiral de precios-salarios”, observa el profesor de política económica Xosé Carlos Arias.

Pero los sindicatos están preparándose para las conversaciones que el Gobierno de Pedro Sánchez va a reanudar en septiembre con los agentes sociales. “Con esta inflación, subir los salarios se ha convertido en una necesidad económica y social de primer orden”, señalan desde el sindicato UGT.

“Sería muy positivo que se lograse un acuerdo de rentas entre los representantes de los trabajadores y los empresarios para evitar una espiral inflacionista”, asegura la vicepresidenta primera del Gobierno de España, Nadia Calviño.

Parece imposible hacer una predicción al respecto, pero lo que está viéndose es que la tendencia –por ahora moderada– de subidas de los salarios sigue progresando.

La incertidumbre sobre la futura banda salarial se debe no solo a las incógnitas de la propia negociación entre sindicatos y patronales, sino también a lo que pueda suceder en la geopolítica, dominada todo este año por los avatares de la guerra en Ucrania y los coletazos de la crisis derivada de la pandemia.

“La verdadera cuestión es si una desaceleración moderada, se le llame o no recesión, bastará para controlar la inflación”, opina el premio Nobel de economía Paul Krugman, columnista de The New York Times.

La estanflación es una situación económica caracterizada por un estancamiento del crecimiento, a la vez que persiste el alza de los precios y el aumento del desempleo, por lo que “difícilmente podemos describir la situación económica de España con esa palabra”, sostiene la ministra de economía, Nadia Calviño. Para ello se aferra a que los organismos internacionales apuntan a un crecimiento en torno al 4% para España en 2022 y al 2% en 2023 y una reducción del paro significativa.

Pero hay también datos objetivos que, cuando menos, permiten ver el vaso medio lleno. La bajada del precio del petróleo, con repunte tras la cumbre de los bancos centrales en Jackson Hole (EE UU), y las mejoras en las cadenas de suministro crean expectativas favorables a una estabilización de los precios que los bancos centrales también seguirán arropando con sus nuevas políticas de tipos de interés más altos.

En Jackson Hole, las palabras del presidente de la Reserva Federal tuvieron una buena acogida entre los representantes del BCE. El gobernador del banco central de Letonia incluso ha pronosticado una subida de tipos de 0,5 a 0,75 puntos en la reunión del BCE de noviembre. @J_L_Gomez

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AL ALZA

Los tipos

Los intereses que regulan los grandes bancos centrales tenderán a subir. En el caso de EE UU, varios miembros de la Reserva Federal (Fed) ya enfriaron el ánimo de los inversores, al apoyar una tercera subida de los tipos de 75 puntos básicos. Con este horizonte, los principales índices de Wall Street iniciaron en negativo sesiones recientes. En el caso de la eurozona, el Banco Central Europeo (BCE) también podría seguir la estela de la Fed, con subidas más aceleradas en los tipos. "La alta inflación se ha convertido en la principal preocupación de los ciudadanos de muchos países", advierte la consejera del BCE Isabel Schnabel, presente en la cumbre de bancos centrales en Jackson Hole.

A LA BAJA

El petróleo

Su precio subió mucho, pero ahora está bajando. Es la principal novedad en los mercados de materias primas. El petróleo brent ya está, por ejemplo, en zona de mínimos de seis meses, tras dejarse casi la tercera parte de su valor desde su máximo de principios de marzo, al comienzo de la guerra en Ucrania. Su abaratamiento permite un cierto relajamiento en el precio de los carburantes y supone también un alivio para los gobiernos que aplicaron ayudas transitorias a todos los conductores. Pero no hay que descartar repuntes, como en las últimas horas. @mundiario

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PROTAGONISTAS

Christine Lagarde

Presidenta del BCE

Más presión sobre el Banco Central Europeo. Todo indica que se avecina otra subida de los tipos de interés para enfriar la economía; máxime una vez que la inflación escaló en julio al 8,9% en la eurozona, tres décimas más que el mes anterior.

Nadia Calviño

Vicepresidenta del Gobierno

En esta legislatura ya se aprobaron más de 140 reformas legislativas, algunas de gran calado como la Reforma Laboral o las de Educación y FP. “Tenemos grandes retos, pero también una oportunidad histórica para modernizar el país”, dice.

Alberto Núñez Feijóo

Presidente del PP

Reitera la necesidad de bajar el IRPF a las rentas medias y bajas, de modo que reciban una ayuda para hacer frente al inicio del curso escolar, y asegura que es una medida asumida “hasta por comunidades cogobernadas por el PSOE como el País Vasco”.

Elías Bendodo

Coordinador del PP

Critica que el Gobierno de Sánchez se haya ido de vacaciones este verano en plena crisis energética y económica, a su juicio “sin hacer los deberes” y después de haber “suspendido el curso”. ¿Aplicará el mismo listón a todos los gobiernos del PP? @mundiario